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11.2021

一季度成績單出爐,彙豐的“破”與“立”!

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一季度成績單出爐,彙豐的“破”與“立”!

2021年4月27日午間休市時段,彙豐控股(00005-HK)公布了表現稍勝預期的2021年第1季業績。也因此,在午後甫開盤,股價即拉升2%,全日收報46港元,漲2%,市值9545億港元。

彙控的2021年首季業績有幾大看點:1)派息態度;2)利潤表現;3)地區市場布局是否出現變化。

業績表現

2021年第1季,彙豐的列賬收入同比下降5.11%,至129.86億美元;稅前利潤同比增長78.97%,至57.79億美元;普通股股東應占利潤同比增長1.17倍,至38.8億美元。

調整貨幣彙兌、客戶賠償計劃、出售及投資新業務、貸款計算機、重組成本等非經常性項目之後的經調整收入同比增長3.21%,至132.73億美元;經調整稅前利潤同比增長1.09倍,至63.9億美元。

從這些數據可以看出,彙豐的第一季收入尚未恢複增長,那麼為何該集團的利潤增幅會如此顯著?

當前全球的低息環境對其利息業務的影響持續。期內,淨利息差較上季微降1個基點,按年縮減25個基點,至1.11%;淨利息收益率(NIM)同樣較上季微降1個基點,按年縮減33個基點,至1.21%,所以季度淨利息收益同比下降14.42%,按季下降1.59%,至65.14億美元。

但從下圖可見,利息業務的息差似乎已在2020年第3季見底,最近兩個季度的表現似有所回穩。

由此可見,雖然經濟前景有所好轉,彙豐強勁的匯豐業績並非源自利息業務的改善。

期內,彙豐錄得預期信貸損失准備撥回淨額4億美元,以反映經濟前景好轉,相較2020年第1季為撥備30億美元,正是這一回撥改變了彙豐的整體盈利表現,再加上上年同期新加坡一項企業貸款的大額准備,以及2021年第1季應占聯營公司業績同比增長1.1倍,共同推動了其整體盈利表現的提高。

歸根結底,彙豐的強勁盈利增長主要歸因於前期的巨額撥備,以及後續經濟前景並非如原來預期般悲觀而作出的回撥,這正反映其預先作最壞打算進行整改,而後再在未來修正的謹慎態度。

發表於2021.11.19
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